金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cú七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数n)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的(de)信贷(七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数dài)结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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