当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对(duì)美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的(de)存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的(de)银行加强审查(chá)。

　　叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了(le)国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些(xiē)消息，从(cóng)边际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去(qù)几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般(bān)有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需(xū)及价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需报(bào)告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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