昨夜(yè)今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克(kè)希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今(jīn)年(nián)8月30日(rì)将满(mǎn)93岁的巴菲特和老(lǎo)搭档、已经99岁的(de)芒格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦年(nián)度(dù)股东大会的问答环节(jié)。

　　本次大会召开时的宏观背景(jǐng)颇不平(píng)静：美国银行业动荡(dàng)不安，债务上限谈(tán)判(pàn)僵持，经(jīng)济徘(pái)徊于(yú)衰退(tuì)的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲(chōng)突(tū)持(chí)续(xù)升温(wēn)，人工(gōng)智能正带来重大的机遇(yù)和(hé)风险，怀(huái)着“朝(cháo)圣”心态而来的投资者们热切盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大(dà)会(huì)召(zhào)开前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布一季(jì)度财报显(xiǎn)示，第一(yī)季度(dù)净利(lì)润355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第(dì)一(yī)季度营收(shōu)853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和(hé)衍(yǎn)生品收益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先(xiān)来(lái)看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全(quán)力支(zhī)持(chí)倒闭的(de)硅谷(gǔ)银行“将带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)后，监管机构必须做出赔偿所有储(chǔ)户的决(jué)定，因(yīn)为不这样做可能会损害全球金融体(tǐ)系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时(shí)说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后(hòu)果(guǒ)无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突(tū)很(hěn)愚(yú)蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成(chéng)不(bù)必要的(de)伤害。芒格说：“美国和中国发(fā)生(shēng)冲(chōng)突是很愚蠢的(de)。我们应该做的就是和中(zhōng)国和(hé)睦相处。美国应该与(yǔ)中(zhōng)国大量(liàng)开展自(zì)由贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如果没有对(duì)方回应，事情能有多大(dà)进(jìn)步。两国都会有竞争(zhēng)力，都可以(yǐ)繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波动(dòng)可能是(shì)二战以来最(zuì)厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，我们大(dà)部分的(de)事业，在(zài)今年报告的营收都会比去年(nián)较低，这都是因(yīn)为过(guò)去(qù)6个月经(jīng)济的不景气造成的(de)。

　　巴(bā)菲特称，过去的(de)这(zhè)几个月公司都经历了很多的波动，这(zhè)可能是二战以来最厉害的一次，二战的时(shí)候我们没有办(bàn)法获得商品、货(huò)物，但(dàn)是这一次的波(bō)动来(lái)自于另外一个地方(fāng)，他们可能在过去的6个月中出现(xiàn)了存(cún)货过多的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况造(zào)成(chéng)的，但是(shì)现在的经济环境在这六个(gè)月(yuè)已经(jīng)非常不一(yī)样了，而(ér)我们很多的(de)经理人对于这种情况感觉到比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎么会(huì)一下子那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结(jié)束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在第一季度(dù)是股(gǔ)票的(de)净卖家。财(cái)报显示，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美(měi)元的股票(piào)，仅买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出，巴菲(fēi)特和他的长(zhǎng)期得(dé)力助(zhù)手查理·芒(máng)格认为，当期的估值没(méi)有吸引力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底(dǐ)以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒格(gé)上个月表示，随着美联(lián)储加息和经(jīng)济放缓，投资者应该降低对(duì)股市回报的预期(qī)。

　　巴菲特(tè)对自己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能(néng)已经结束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济(jì)低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大(dà)部分业(yè)务的收益(yì)今年将下(xià)降。因(yīn)为在(zài)过去6个月左右的时间里(lǐ)，美国(guó)经济(jì)的“令人难以置信的增长时期”已经(jīng)接近尾声(shēng)。伯克希尔经常(cháng)被视(shì)为经济健康状况的(de)代表(biǎo)，因为其业(yè)务范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路(lù)到电(diàn)力公用(yòng)事业和零售。巴菲特曾(céng)表示，伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司的成功归功于(yú)过去几十(shí)年美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩一(yī)起协(xié)商，做(zuò)最后的(de)决(jué)策。公司传承(chéng)在执(zhí)行上并不(bù)是(shì)这么简单(dān)，管理伯克希(xī)尔可能不仅(jǐn)需(xū)要(yào)现在的这五个(gè)下一代领导人，而是更多(duō)有能力的(de)人。如(rú)果他(tā)们(men)不(bù)能处理得(dé)当(dāng)的话，他(tā)就不会将伯克希尔交给(gěi)他们。他还补(bǔ)充，每(měi)一个公(gōng)司的情(qíng)况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者(zhě)提问：美联储现有的资产负(fù)债表规(guī)模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴菲特(tè)表称他(tā)不担心(xīn)美联(lián)储，支(zhī)持(chí)美联储压低(dī)通胀(zhàng)率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管打趣(qù)称“那是一个很大(dà)的数(shù)字，而我喜欢看(kàn)这些大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产(chǎn)负债(zhài)表从8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美(měi)元，就让他想到(dào)一句话(huà)“现(xiàn)金(jīn)永远不(bù)是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂(kuáng)印(yìn)钱(qián)令通胀暴涨(zhǎng)，就像二战刚结束(shù)时美国(guó)所经历的那样(yàng)。对此芒格也持(chí)相同观(guān)点，称如果靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这么多石油(yóu)储(chǔ)备。不过页(yè)岩油井的衰败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许一年或(huò)者(zhě)一年半就(jiù)枯(kū)竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的管(guǎn)理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油(yóu)做了很多好(hǎo)的(de)事情，建了(le)很多(duō)新井还能盈利(lì)。伯(bó)克(kè)希尔并不(bù)会购(gòu)买(mǎi)西方石(shí)油的控股权(quán)，管理层(céng)已经(jīng)很(hěn)棒了。未来(lái)不确定是否会继续购买更多石油公司的股票，但(dàn)对(duì)现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发(fā)债(zhài)，美联储让债务货币(bì)化，中国巴西(xī)沙特等都在与美元脱钩，在这种环境(jìng)下(xià)，美元的货币储(chǔ)备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，没(méi)有(yǒu)取代美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特(tè)说，没有(yǒu)人比美联储主席(xí)鲍威尔更(gèng)了解(jiě)形势(shì)，但(dàn)他(tā)无法控制财政政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤其(qí)是在这种货币是(shì)全球储备货(huò)币的时候。

　　巴菲(fēi)特认为，美国要大(dà)举印钞(chāo)很容易，但应该非常小(xiǎ为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生o)心(xīn)。如果货币太(tài)多，一旦把通胀的精(jīng)灵从瓶子里放出来，就很难(nán)恢复，人们会(huì)对货(huò)币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)会(huì)有什么结(jié)果，反(fǎn)正不会(huì)是(shì)好结果。现在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化(huà)的决(jué)策。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些时(shí)候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒格(gé)在提到日本的(de)货币政策和(hé)财(cái)政政(zhèng)策(cè)时(shí)说，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇(qí)怪(guài)的事。对(duì)于日本实施的经济政(zhèng)策，日本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说，如果(guǒ)日元是储备(bèi)货币(bì)，那些事(shì)不可能发生。巴(bā)菲特说，他佩服日本(běn)，日本有一个更有凝聚(jù)力(lì)的社会(huì)，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷(mí)，国(guó)家研究启动第(dì)二批中央冻猪肉(ròu)收(shōu)储(chǔ)

　　今(jīn)年以来，在供大于(yú)需的(de)市(shì)场格局下，我国生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)整体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年(nián)春节过后的猪价(jià)走势，记者查(chá)询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期间，生猪价格(gé)曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤后再(zài)次振(zhèn)荡下(xià)跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运行的情况下(xià)，国(guó)家发改委于(yú)5月5日下午发布最新研(yán)究收储的公告(gào)称，据(jù)国家发(fā)展改革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根(gēn)据《完(wán)善政府猪肉储备(bèi)调(diào)节机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工(gōng)作预(yù)案》规定，国家发改(gǎi)委会同有关部门研究适(shì)时启动年内第二批(pī)中央冻(dòng)猪(zhū)肉储备收储工(gōng)作，推(tuī)动(dòng)生猪价格尽快(kuài)回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国(guó)家(jiā)发改委发声后，生(shēng)猪期货市(shì)场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后来看，生猪现货市场整体延续振荡下(xià)跌(diē)走势(shì)，价(jià)格(gé)无太(tài)大(dà)起色。徽商(shāng)期货生猪分(fēn)析师尉(wèi)秀接受期货日报记者采访时表示(shì)，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后(hòu)涨再跌的(de)振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看(kàn)，4月初(chū)至(zhì)中旬，因需(xū)求缺(quē)乏(fá)明显利(lì)好，叠加散户逢高出栏心态增(zēng)强，利空生(shēng)猪价格，猪(zhū)价(jià)振(zhèn)荡(dàng)回落并在4月17日逼近春节后低点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤(jīn)）；随(suí)后进入4月中下旬后，在相对较低的猪价下，市(shì)场心态(tài)开始转变，养(yǎng)殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪(zhū)肉(ròu)价格的相对(duì)优势(shì)也刺激贸(mào)易商(sh为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生āng)从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向对国内(nèi)冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分(fēn)割入库意愿加(jiā)大，再(zài)叠加(jiā)月底逢五一假期备(bèi)货，猪(zhū)肉终端(duān)需求有(yǒu)所好转，猪价(jià)升至(zhì)4月(yuè)25日的(de)15.12元/公斤；而此(cǐ)后(hòu)，较高的成本导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛(liǎn)，叠加月末部(bù)分集(jí)团企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再(zài)次回(huí)落(luò)，截至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日(rì)提振，但生猪现(xiàn)货价(jià)格平均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延(yán)续(xù)偏弱(ruò)态势。申银(yín)万国期货农(nóng)产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生(shēng)猪(zhū)处于需求淡季，同时(shí)五一节前各养殖类(lèi)上市公(gōng)司公布一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)其经营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预(yù)期去(qù)产能(néng)将对行业的(de)发(fā)展不利，容易导(dǎo)致猪价的大起(qǐ)大(dà)落。在(zài)这个节点，国家发改委宣(xuān)布收(shōu)储，可以看出国家对生(shēng)猪养殖行业健康发展的重视与呵护(hù)，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本身(shēn)看，不会带来(lái)实质性生猪(zhū)需求的增(zēng)长(zhǎng)。不过(guò)，倘若(ruò)收储调(diào)控长期密集执行，叠加二育(yù)等利多因(yīn)素共振，或会给市场带(dài)来(lái)比较明显的利多(duō)影响。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　生猪价(jià)格磨底何时结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉(wèi)秀告诉(sù)记者(zhě)，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性利好(hǎo)，短(duǎn)期内猪价或延(yán)续低位区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不(bù)同程度的提升(shēng)，但也非猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统(tǒng)计局最新数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度，全国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量(liàng)处于近五年同期高位水平；生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏4.31亿头(tóu)，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉(sù)记者，虽然今年一(yī)季度生(shēng)猪(zhū)存栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依(yī)旧(jiù)增长，并处于近(jìn)9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生(shēng)猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅度相当有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中(zhōng)3月全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产(chǎn)能调(diào)控目标（约为(wèi)105.00％）。此(cǐ)外据第三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏自(zì)2022年11月开(kāi)始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径(jìng)的统计数(shù)据可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走势，但截(jié)至3月(yuè)降(jiàng)幅均(jūn)有限。综(zōng)合来看，当下产能基础(chǔ)依(yī)旧稳(wěn)固，生猪供应(yīng)充(chōng)盈，并没有出现能够(gòu)驱动(dòng)周期上行趋势的力量(liàng)。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪(zhū)价(jià)，在尉秀看来，伴(bàn)随(suí)着猪价再次阶段性走低，二(èr)育(yù)补栏或会再(zài)次进(jìn)场(chǎng)，带动猪价走高；但今(jīn)年二次育(yù)肥进(jìn)出(chū)场节奏切换加快，需关注(zhù)进(jìn)出场节(jié)奏(zòu)对(duì)猪价(jià)的(de)带动。此(cǐ)外(wài)受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较(jiào)明显的(de)小体(tǐ)重猪急抛，出栏量的提前(qián)透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面(miàn)的利多影(yǐng)响(xiǎng)或许在5月份有体现。总的来(lái)看，5月猪价价格(gé)重心或(huò)高于4月，建(jiàn)议(yì)继续重点关注二次育(yù)肥(féi)、冻品(pǐn)入库及收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖板块研究员宋从(cóng)志认为(wèi)，短(duǎn)期来看(kàn)，当(dāng)前生猪整体屠(tú)宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年(nián)同期水平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回落，但(dàn)绝对体重仍在(为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生zài)120kg以上，反映上游大(dà)猪仍在释放之中，二(èr)育增加(jiā)导致大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年(nián)6月份以来能繁母猪环比(bǐ)增加(jiā)带(dài)来的生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今年(nián)二季度开始(shǐ)生(shēng)猪市场将逐步过度至季节性(xìng)旺(wàng)季，因此生猪近端(duān)现货价格大概率已在(zài)慢(màn)慢(màn)接近(jìn)底部。

　　中长期(qī)来看，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是生猪需求(qiú)的旺季(jì)，叠加能繁母(mǔ)猪的调减(jiǎn)在下半年会有一定程度的体现，价格重心(xīn)或(huò)高于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年(nián)生猪供(gōng)应(yīng)压力(lì)最大的时(shí)间点有望逐步过(guò)去(qù)，叠加经济复苏(sū)、非瘟带来仔猪存栏(lán)的损失(shī)以(yǐ)及猪肉收储(chǔ)，消(xiāo)费端恢复(fù)后下(xià)方现货(huò)价格空间有限并有望反(fǎn)弹(dàn)。但(dàn)考虑到(dào)2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望(wàng)逐步增加，全年猪价重(zhòng)心仍将(jiāng)低于2022年，交易节(jié)奏(zòu)的把(bǎ)握将(jiāng)更为关键。”徐(xú)盛建议，长期投资者(zhě)可以在养猪(zhū)成本一带(dài)逐(zhú)步(bù)择机入场买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹后(hòu)逢高(gāo)空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目前整体(tǐ)估(gū)值不(bù)高，后续在收储加(jiā)持下，期价存在继续往上(shàng)修复的空间。建议投资者(zhě)在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边际上(shàng)警惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移(yí)带来的系(xì)统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生