今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèn镇关西是谁，镇关西是谁打死的g)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异镇关西是谁，镇关西是谁打死的，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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