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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和地(dì)区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联(lián)互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内投(tóu)资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券(quàn)交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期(qī)以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ong>宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是(shì)受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗商(shāng)品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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