金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好明(míng)显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不(bù)足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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