用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁(wǎng)络(luò)披露(lù)定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的(de)私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōn朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁g)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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