编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的(de)冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一季(jì)的(de)前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了(le)软件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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