今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报E连云港灌南邮编号是多少TF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从连云港灌南邮编号是多少成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板(bǎn连云港灌南邮编号是多少)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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