个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗(jīn)业(yè)务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业(yè)投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安(ān)泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别(bié)很难做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目(mù)标(biāo)风(fēng)险型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资(zī)需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确养老什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗规划(huà)业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗的开始，不少人发(fā)现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的(de)服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例(lì)低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合(hé)评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计(jì)且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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