随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益(yì)共同点变物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(z物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化hì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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