调油逻辑(jí)提振成本价(jià)格(gé)，从(cóng)而能(néng)够(gòu)推(tuī)升(shēng)芳烃价格(gé)，去年二季(jì)度芳烃市场的热度(dù)之(zhī)高也正(zhèng)是由这个逻辑主导。然而，今(jīn)年与去年的步(bù)调(diào)明显(xiǎn)不一。期货日报(bào)记者观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘(pán)面已连续出现了9连跌，从走势上(shàng)来看，两品种的表现(xiàn)远(yuǎn)超(chāo)市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价(jià)下(xià)跌372元/吨(dūn)，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于(yú)8251元/吨，较4月(yuè)17日收(shōu)盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴(yīn)跌(diē)，主要原(yuán)因在于两(liǎng)方面，一方(fāng)面由于(yú)近(jìn)期原油(yóu)大(dà)跌，另(lìng)一(yī)方面近(jìn)期成品油(yóu)裂(liè)差下(xià)跌(diē)。”一德期货(huò)分析师郑邮飞(fēi)表示(shì)，由于欧美的(de)滞涨(zhǎng)格(gé)局，以及(jí)美国的加息预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰退的预(yù)期再起(qǐ)。而原(yuán)油供应端(duān)的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油近期回补(bǔ)前期缺口后继续下行，对于化工特别(bié)是(shì)与(yǔ)之相(xiāng)关(guān)性相对较强的PTA形(xíng)成成本塌陷。成品油裂差(chà)方面(miàn)，近期(qī)美(měi)国汽柴油裂差出(chū)现下(xià)滑，同时美国汽油库存在4月份去库速率减缓，使得市场对(duì)于(yú)美国调(diào)油需求的(de)预期边际弱化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记(jì)者了解(jiě)到，美国夏油对于辛烷(wán)值的(de)需求支(zhī)撑(chēng)起了芳烃(tīng)调油的(de)逻辑。

　　但与去(qù)年同期相(xiāng)比(bǐ)，今年芳烃(tīng)市场走势相对偏弱，且去年调油逻辑发生(shēng)的时(shí)间(jiān)在(zài)5月发(fā)酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰(fēng)，今(jīn)年(nián)调(diào)油逻辑是在汽油旺(wàng)季到来之前。

　　物(wù)产中大期货能(néng)化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯表示，发生这一现(xiàn)象的原因更多是(shì)始于路径依赖，去年极端的调油行(xíng)情使(shǐ)得市场预期(qī)今年(nián)调油(yóu)逻辑发(fā)生的概率(lǜ)仍较(jiào)大，调油商(shāng)提前准(zhǔn)备(bèi)原料运往美(měi)国。

　　在她看来(lái)，去(qù)年调油逻辑是调油实(shí)实在在发(fā)生，反(fǎn)映在MX、PX美(měi)亚价差(chà)大幅拉升；今年的调油带来芳(fāng)烃美亚价差(chà)处于往年同期高(gāo)位(wèi)，但当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大。

　　郑邮飞告(gào)诉记者，今年芳(fāng)烃调油逻辑与去年在细节与节奏上又有差(chà)异(yì)，主要体现在去年5—6份的(de)行情是“脉(mài)冲式”的，当时市场(chǎng)对于(yú)美国高(gāo)辛烷(wán)值调(diào)油(yóu)料(liào)的短缺没有(yǒu)提早预期，导(dǎo)致旺季来临后行情一(yī)触即发，而经(jīng)历(lì)过去年的(de)大幅波动，随(suí)后(hòu)调油商(shāng)对于今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差(chà)一(yī)直保持相对高(gāo)位，给(gěi)亚洲芳(fāng)烃(tīng)流向(xiàng)美国(guó)创(chuàng)造套利空间(jiān)，同时(shí)我们从去年四季度(dù)至(zhì)今韩国出口美国芳烃(tīng)的(de)数量保持相对高(gāo)位可以(yǐ)一窥(kuī)究竟。叠(dié)加今年(nián)4—5月份(fèn)亚(yà)洲芳(fāng)烃装(zhuāng)置(zhì)的检修(xiū)预期，今年(nián)市场的调(diào)油逻辑(jí)在3月份就启动，提(tí)早并迅速将芳烃估值打(dǎ)上去，PTA价格(gé)也在3月中旬开始启动，这明显(xiǎn)早于去年(nián)。但(dàn)我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高(gāo)位徘(pái)徊(huái)的状态，意味着(zhe)调(diào)油(yóu)逻辑已(yǐ)经(jīng)在芳烃上(shàng)提早兑现。”郑(zhèng)邮飞称。

　　对此(cǐ)，华(huá)融(róng)融达期货(huò)分(fēn)析师(shī)韩冰冰表示，今年和去(qù)年芳烃(tīng)走势存在着节奏的差(chà)异，去年5月份(fèn)是是炒作调油(yóu)需求的(de)主要时(shí)期，而今年市(shì)场提(tí)前(qián)到3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年调油逻辑应该不(bù)及去年。“去年受俄乌冲突(tū)影响，欧美地(dì)区成品油(yóu)供需(xū)突然变得紧张，油品裂解利润非常好，调油(yóu)逻辑兴起。而今(jīn)年的问题(tí)是欧美(měi)经(jīng)济下(xià)行压(yā)力较大，油品需求(qiú)面临走弱，从盘(pán)面也可以看到，3月份市场因炒作调油需(xū)求大幅拉涨，但(dàn)进入4月以后，油品利润却回落，并拖累(lèi)形成原(yuán)油的下2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号跌(diē)。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调(diào)油主要是由于(yú)俄乌冲突导致原油的出口受限以及疫情影响(xiǎng)下美国(guó)炼厂大幅关停引(yǐn)起的(de)辛烷需求无(wú)法(fǎ)匹(pǐ)配，从而导致了美(měi)亚套利窗口的打开，亚洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)运往(wǎng)美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年看(kàn)工厂对于调油行情(qíng)有所准备(bèi)，整体(tǐ)缺量需求将不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐(fěi)看来，二季度美国出行(xíng)旺(wàng)季下调(diào)油需(xū)求被赋予期(qī)待，然而有了(le)去年二季度调油需求增加(jiā)下亚美(měi)套利利润可观的经验，部分工厂提前跟(gēn)美国(guó)工厂签订(dìng)了长约，今年(nián)的出(chū)口周期有(yǒu)所提前。

　　从今年(nián)韩国运往美国(guó)的(de)芳烃出(chū)口(kǒu)量(liàng)观察，整(zhěng)体1—3月出(chū)口量已达去(qù)年调油季出口总量的65％偏(piān)上。同时，据了解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同多采用FOB模式，便于其(qí)在窗(chuāng)口打开(kāi)后(hòu)及(jí)时变更流向(xiàng)。

　　“从辛烷值(zhí)观(guān)察今年调油大概率仍将发(fā)生(shēng)，但是整体对于芳(fāng)烃价格的(de)提振高度将极(jí)大可能(néng)不如去年。”马俊(jùn)逸(yì)称。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价(jià)波动(dòng)加剧，近期(qī)原油库存低位回升，汽(qì)油裂解价差回落(luò)，亚洲甲(jiǎ)苯调油优势下降，在对未来需求的(de)不确(què)定和经济可能衰退的背景下调油需求出现了不稳定(dìng)的因素。”隋斐说(shuō)。

　　从(cóng)PTA和苯乙(yǐ)烯(xī)的基本面来(lái)看，实(shí)则呈(chéng)现(xiàn)边际走弱的(de)迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期(qī)流通货源紧张(zhāng)的局面在恒力石(shí)化和嘉通能源两套年产(chǎn)能(néng)共500万吨新装置投产和下(xià)游(yóu)消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对(duì)走弱；苯乙烯供应端在4月(yuè)淄博俊辰50万吨新装置投产(chǎn)下北(běi)方(fāng)低价货源冲(chōng)击华(huá)东，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳，成(chéng)品库(kù)存偏高(gāo)的局面仍存，苯乙烯(xī)主港库存(cún)及(jí)上游(yóu)纯(chún)苯港口库存(cún)攀升(shēng)，二季度苯乙烯仍面(miàn)临(lín)累库压力。

　　“目前看调油逻辑边际弱(ruò)化，但是现在还没有真(zhēn)正进入(rù)美(měi)国汽油的消费旺季，如果(guǒ)5月下(xià)旬(xún)开始美国汽油消(xiāo)费走强，预计芳烃估值(zhí)仍将(jiāng)保(bǎo)持高位，但是(shì)在当前衰(shuāi)退预期以及美(měi)联储加息(xī)背景下(xià)，成品油(yóu)消费的成色或较(jiào)预期大(dà)打折扣，芳烃前期相对原油的价(jià)差高点已经看到，调油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞(fēi)认(rèn)为(wèi)，后期(qī)芳2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号烃(tīng)系产品(pǐn)PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归自(zì)身的供需(xū)基(jī)本面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合约(yuē)换(huàn)月(yuè)，市场的(de)交易(yì)重心(xīn)转(zhuǎn)向了2309 合(hé)约(yuē)，在(zài)距离9月相对较长的(de)时间下市场博弈增大。”隋斐表(biǎo)示，从基本面上来(lái)看，短期 PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙(yǐ)烯而言，目前国内纯苯下游品种中除了苯(běn)胺(àn)盈利之外其他(tā)下(xià)游盈利性(xìng)不佳(jiā)，纯(chún)苯(běn)港(gǎng)口库(kù)存(cún)去(qù)库力度减弱，苯乙烯下游(yóu)同样面(miàn)临(l2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ín)成品库存(cún)偏高(gāo)和利润不佳的局(jú)面，二季度苯乙烯(xī)仍面临累库(kù)压力，短期来看价格向(xiàng)上的驱动或(huò)较(jiào)乏力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号