金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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