编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学(xué)替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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