近日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身(s左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全hēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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