金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)为什么懂手机的人都不用华为下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清(qīng)算会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎ为什么懂手机的人都不用华为n)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况(kuà为什么懂手机的人都不用华为ng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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