2022年是国内实施“双碳战略”的(de)攻坚之年，作为(wèi)新(xīn)能源的重点领域，光伏设备行业备受(shòu)瞩(zhǔ)目(mù)。尽管(guǎn)在政策扶持(chí)和(hé)行业高成长性背景下，上市企(qǐ)业产量不断扩大，营收、归母净利(lì)润(rùn)不断增(zēng)长，但(dàn)行(xíng)业内(nèi)上中下游板块(kuài)的盈利能(néng)力分化严(yán)重，亟待引起注意。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究院的数据显(xiǎn)示，光(guāng)伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏设备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅(guī)片(piàn)生产加工板(bǎn)块，中下游的光伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件。利(lì)润(rùn)结构(gòu)整(zhěng)体呈现金字塔结构(gòu)，上游板块(kuài)处于金字塔底层，2022年3家相关企(qǐ)业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下(xià)游45家企业(yè)总(zǒng)体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年硅料硅片(piàn)价格下行预期增加(jiā)，结合对企业经营数据变化的分析(xī)，可以看(kàn)出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存阶段，这对(duì)于中下游企(qǐ)业来说(shuō)意(yì)味着原材料(liào)成本得到控(kòng)制，利于企业经营(yíng)能力(lì)提升。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方(fāng)向的光(guāng)伏设备，市场加大(dà)对上市公司(sī)的(de)扶持力度。金融界上市公司(sī)研究院统计发现(xiàn)，行业中(zhōng)48家(jiā)上市公司(sī)，有33家2022年(nián)获得的(de)政府(fǔ)补助(zhù)较2021年(nián)增(zēng)加；累计获得(dé)政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加(jiā)大(dà)扶持背后，与之同步的是(shì)上市企业经营规(guī)模不断扩大，利润(rùn)增(zēng)速可观。产量(liàng)方面来看，根据(jù)国家能源局数(shù)据(jù)，2022年多晶(jīng)硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电(diàn)池片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以看出，光伏制造端产量(liàng)均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利方(fāng)面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达(dá)到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的企(qǐ)业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等(děng)9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭(xù)股份2022年(nián)实(shí)现归母(mǔ)净利(lì)润23.28亿元(yuán)，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行业(yè)第2。公司在去年电池片(piàn)环(huán)节尤其是大(dà)尺寸电池处于供不(bù)应求的状态，年(nián)内累计实(shí)现电池销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利(lì)能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业归母净利润增(zēng)速居前(qián)的企业

　　制图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　上游(yóu)板块毛利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献(xiàn)过(guò)半

　　光伏设备行(xíng)业整体毛利率为(wèi)22.91％。对(duì)各板块毛(máo)利(lì)率分析发(fā)现，上中下(xià)游呈现的结果参差不齐，上游硅(guī)料(liào)硅(guī)片享受到光伏产业的红利(lì)，行(xíng)业有竞(jìng)争(zhēng)壁垒，参与厂商(shāng)较少，企业毛利(lì)率较高；而中(zhōng)下游多(duō)数(shù)板块毛利率(lǜ)不(bù)及行业平(píng)均。

　　数据显(xiǎn)示，上(shàng)游的硅料硅片(piàn)2020年毛(máo)利率为(wèi)23.19％，在(zài)5个板块中(zhōng)毛利率第(dì)2低，仅高过光(guāng)伏电池(chí)组件。但2022年板块毛(máo)利(lì)率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行业毛(máo)利率最(zuì)高的(de)板块(kuài)。

　　硅(guī)料硅片板块(kuài)毛利率较快(kuài)提(tí)升(shēng)，首先是(shì)源于(yú)供不应求背景下的涨价(jià)。作(zuò)为光伏设备行业的原材料方，硅料硅(guī)片(piàn)板块(kuài)可以形容其为(wèi)“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片(piàn)价(jià)格依然处于高位(wèi)。特别是上半年硅片价格持(chí)续高(gāo)位运行，硅片(piàn)需(xū)求端旺盛之下，众多(duō)硅片(piàn)、电(diàn)池厂商纷纷与硅料企(qǐ)业(yè)签订巨(jù)额订(dìng)单，提前完成备货。

　　上(shàng)游的头部企业(yè)代表(biǎo)之(zhī)一通威股份(fèn)，曾在2022年报(bào)中提及(jí)量(liàng)价双升，指出受益(yì)于多晶硅产能缺(quē)口，相关产品持(chí)续(xù)扩(ku威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ò)产，价格(gé)同比上(shàng)涨显著，进而带(dài)动毛利率提升。

　　其(qí)次(cì)，硅料硅片(piàn)板(bǎn)块(kuài)进入壁垒(lěi)高，深耕该领域的企(qǐ)业容(róng)易形成规模效应。这一板(bǎn)块仅有3家上市(shì)公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业(yè)绩均(jūn)呈(chéng)现爆发(fā)式增长(zhǎng)，平均归母净利润增(zēng)速为172％，特别(bié)是大(dà)全能源(yuán)2022年归母净(jìng)利(lì)润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，48家光(guāng)伏设备行业(yè)2022年累计归母净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环(huán)3家(jiā)硅料硅片企业归母净利润(rùn)就(jiù)增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元(yuán)，占光(guāng)伏设备行业整体归母(mǔ)净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两大板块平(píng)均毛(máo)利率不超17％ 威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家>

　　相比(bǐ)风光的上游(yóu)，中下游涉及光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参与厂商较(jiào)多，企业(yè)间竞争(zhēng)激烈(liè)。整体而言(yán)，光(guāng)伏设备(bèi)中下游板块(kuài)2022年(nián)毛利率呈现下(xià)行趋势，45家企业平(píng)均(jūn)毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影(yǐng)响公司盈利情况(kuàng)。上(shàng)游硅料硅片(piàn)爆(bào)赚的背(bèi)后，是中下游(yóu)45家企业(yè)2022年归母净利(lì)润(rùn)累计增长269.25亿元，净(jìng)利润(rùn)增长贡献没有(yǒu)过半(bàn)。

　　从2020至2022年板(bǎn)块毛(máo)利率数(shù)据来看，中下(xià)游领域的光伏加工设备和逆变器毛利率3年(nián)来基(jī)本持平，而光伏(fú)辅材(cái)和光伏电(diàn)池组件毛(máo)利(lì)率(lǜ)下滑明显，特(tè)别是光伏电(diàn)池组(zǔ)件成为毛(máo)利率最低的板块。

　　表(biǎo)格(gé)：光伏设备(bèi)行业(yè)不同板块的毛利率情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经(jīng)

　　具体来看，光伏电池(chí)组件板块(kuài)11家上市公司，平均毛(máo)利率为11.76％，属(shǔ)于(yú)沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电(diàn)、协鑫集成和亿晶(jīng)光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏(fú)辅材(cái)板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激(jī)烈(liè)。这一板块毛利率2020年(nián)以来(lái)逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利(lì)率为(wèi)16.85％。其中(zhōng)，由于(yú)原材料涨价(jià)等(děng)因素影(yǐng)响，福莱特(tè)的主(zhǔ)业(yè)光(guāng)伏玻璃毛(máo)利率下降(jiàng)12.39个百(bǎi)分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆(nì)变(biàn)器(qì)板块有6家企业，数量(liàng)相对较少，板块整体毛(máo)利率为(wèi)32.02％。禾迈(mài)股份的(de)毛利率在(zài)该板块第一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙(lóng)头，阳光电(diàn)源2022年毛(máo)利率为24.55％，提(tí)升2个百分(fēn)点以(yǐ)上。公司去(qù)年逆变器全球出(chū)货(huò)量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器在(zài)全球主流市(shì)场占有率第(dì)一。

　　硅料硅片存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)速度放慢(màn)，中下游盈(yíng)利能力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行业(yè)上游“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下(xià)游“内卷”是行业(yè)写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高(gāo)位走出(chū)下行趋势，行业格局将(jiāng)发(fā)生怎(zěn)样的(de)改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅度(dù)超过30％。根据中国有色(sè)金属工业协会硅业分(fēn)会公布的(de)最新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片(piàn)价格区间(jiān)在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片(piàn)，成交均价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为(wèi)9％。

　　从3家硅(guī)料硅片企业(yè)的经营数据也(yě)可看出(chū)硅片价格下(xià)跌对上游(yóu)公司盈利的影响。今(jīn)年一季度，大全能(néng)源实(shí)现归(guī)母净(jìng)利润29.11亿元，同比(bǐ)下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环(huán)相比(bǐ)2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)存货周(zhōu)转率数据发现，无论(lùn)是环(huán)比(bǐ)还是同比，相较(jiào)而(ér)言都有明显下行趋势，说(shuō)明当前有库(kù)存积压(yā)风险。以大全能(néng)源为例(lì)，2022年(nián)一季度存货周转率为2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图片：硅(guī)料(liào)硅片企业存货周转率变化趋(qū)势(shì)

威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家pan id="addnextpagelinkbegin">

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　专业人士认(rèn)为，上(shàng)游(yóu)硅料硅片面(miàn)临短(duǎn)期(qī)供(gōng)过于求的局(jú)面(miàn)，在清理(lǐ)库存的阶(jiē)段下，硅片价格还有进一步下行空间。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏(fú)加工设备等对(duì)中下游板(bǎn)块，将能较好(hǎo)控制原材料成(chéng)本(běn)，对提升毛利率、营收率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家