尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加(jiā)大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东(dōng)山精密等。

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