财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉rong>随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cān顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉g)股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。