财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主要西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？集中于(yú)大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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