中国(guó)金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成(chéng)立的摩根大(dà)通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达到(dào)2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村东方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外(wài)资控(kòng)股券商面临的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过去(qù)几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于(yú)各自股(gǔ)东资(zī)源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行(xíng)业“二八(bā)分化”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也同(tóng)样带来压力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各家券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的(de)8491万(wàn)元亏(kuī)损幅度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记(jì)，正式展业时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业(yè)收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬等支出(chū)过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自(zì)营业(yè)务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响2021年业(yè)绩的主要(yào)还是经纪、投行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大(dà)额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共(gòng)有(yǒu)4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年(nián)实(shí)现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的(de)“券业小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下(xià)游，但其业绩已(yǐ)跻身(shēn)行业中(zhōng)游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展(zhǎn)业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月(y俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口uè)，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他(tā)5家内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发，实现手续(xù)费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪(jì)业务团(tuán)队成(chéng)立(lì)已(yǐ)逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持(chí)续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取(qǔ)得(dé)QFII牌照(zhào)的(de)合格(gé)境外机构投资者，目(mù)标客群机(jī)构投资者队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业绩表现：当期实(shí)现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进入(rù)中国时间最早的一批合资(zī)券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报(bào)表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行(xíng)业务(wù)进步明显，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)表示，其在2022年完成(chéng)了创业(yè)板注(zhù)册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备(bèi)并参(cān)与了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联(lián)互通全(quán)球(qiú)存(cún)托凭证业务等(děng)。

　　俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口值得(dé)关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞(jìng)争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层面的(de)合并(bìng)对两家外资控股券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成(chéng)一(yī)定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出(chū)具了带强调事项段(duàn)的无保留(liú)意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之间达(dá)成协议和合(hé)并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述协议和合并计划的(de)完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集(jí)团股(gǔ)份有限公(gōng)司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业绩(jì)受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表(biǎo)明(míng)存在可(kě)能导(dǎo)致(zhì)对公(gōng)司持续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为(wèi)成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则(zé)》后首家获批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将(jiāng)全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以及股东的(de)控股(gǔ)股(gǔ)东、实(shí)际控制(zhì)人(rén)参股(gǔ)证券公(gōng)司的数量不得超过2家，其中控制(zhì)证券公司(sī)的(de)数(shù)量(liàng)不得超过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将(jiāng)面临“一(yī)去(qù)一留(liú)”的(de)局面。

　　深(shēn)入(rù)财富管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际(jì)证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业(yè)务联(lián)动等多(duō)种业务模式(shì)，通(tōng)过(guò)服务手(shǒu)段的增(zēng)加(jiā)及优化(huà)，为客户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一站式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野村东方(fāng)国际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中(zhōng)国高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者提(tí)供(gōng)具(jù)有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底(dǐ)与北京高华签(qiān)订《业(yè)务转让协(xié)议(yì)》，受(shòu)让北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务(wù)迁移(yí)工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋(fù)能(néng)部门为(wèi)在岸客(kè)户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决(jué)方案，丰富客(kè)户产品种(zhǒng)类选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来战略规划(huà)，并进一步(bù)拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代(dài)销(xiāo)第三(sān)方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品(pǐn)的(de)研发，为客户提供直接对(duì)接(jiē)境外(wài)资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外(wài)资(zī)股(gǔ)东打造私(sī)人财富管理业务(wù)，这在(zài)具备外资银行股东背(bèi)景的券(quàn)商(shāng)中较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人(rén)财富管理部，负责公司高净值个人客(kè)户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人财(cái)富(fù)管理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和(hé)超高(gāo)净值客(kè)户及其家族提供专业(yè)、多元及定制化的(de)资产配置服务(wù)，为客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托(tuō)公(gōng)司(sī)达成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着(zhe)为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方(fāng)案和财富规划方面的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架(jià)上策(cè)略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品(pǐn)为客户(hù)在同一策略下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择(zé)及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国(guó)资本(běn)市场对外开放的力度不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股(gǔ)券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限(xiàn)于从事(shì)资产证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的(de)是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)全资(zī)设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前国(guó)内的外(wài)资(zī)控股券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有数(shù)家(jiā)外资(zī)券商(shāng)的(de)设立申(shēn)请静待审批。截(jié)至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设(shè)立申(shēn)请仍处(chù)于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意(yì)才证券已(yǐ)获(huò)第一次意见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证(zhèng)监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银行、美(měi)国(guó)景顺和高盛等(děng)国际金融(róng)机构负(fù)责人。

　　来(lái)访(fǎng)的(de)国际(jì)金融机构负责人普遍表示，此次来(lái)华(huá)亲(qīn)身感受到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对(duì)外开放(fàng)稳步推进(jìn)，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机(jī)构(gòu)高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续(xù)与(yǔ)中国深化(huà)合作，积极拓展在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自(zì)外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇。例如(rú)，华(huá)西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，外资机构来华展业便(biàn)利度(dù)不断提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要求实(shí)现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券商、资产管理机(jī)构等(děng)加速布(bù)局，全(quán)力(lì)抢滩中国证券市场，对本(běn)土(tǔ)证券公司既带(dài)来了国际金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了通过与国(guó)际金融(róng)机(jī)构直接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集(jí)中度(dù)稳中有(yǒu)升(shēng)，头部(bù)券商(shāng)竞(jìng)争优(yōu)势更趋明显，业(yè)务(wù)多(duō)元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深化，外(wài)资券(quàn)商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加(jiā)速演(yǎn)变。

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