随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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