北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥(ào)马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时的(de)提问环节中，回(huí)答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现场云林心如生肖，林心如生肖属什么集了(le)来自全球各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多(duō)次(cì)公(gōng)开表示十分(fēn)看(kàn)好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对(duì)象均为中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中(zhōng)国(guó)是没有(yǒu)问(wèn)题(tí)的。相较(jiào)于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一(yī)些(xiē)不确定因素的(de)影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增长”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司(sī)的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术(shù)平均(jūn)值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱(ài)快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过(guò)不(bù)良(liáng)影响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特(tè)关(guān)注的最低标准，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做(zuò)厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的(de)0.83％以及(jí)沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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