随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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