4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(d阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢uǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mi阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢án)成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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