“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分　周五，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系(xì)统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国(guó)储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极(jí)性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是(shì)国(guó)内需求不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国(guó)银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问(wèn)题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的(de)去(qù)库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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