今(jīn)年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的港(gǎng)股数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区(qū)域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环(huá闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰n)比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回(huí)落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式(shì)生物医药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两(liǎng)地市(shì)场向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行(xíng)业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升(shēng)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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