在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语p>

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)预计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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