4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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