关(guān)注(zhù)市(shì)场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项准备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境外伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的(de)清算(suàn)会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周(zhōu)期(qī)的第十次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(c伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月hū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在(zài)市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大幅波(bō)动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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