在股市高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可(kě)能(n洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤éng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤)热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模(mó)要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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