个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去(qù)客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会(新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗huì)和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同(tóng)时又规(guī)避掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套(tào)完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不(bù)同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户(hù)需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如(rú)银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度(dù)和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了(le)解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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