如(rú)果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市场的投资(zī)者而言(yán)，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业(yè)内人士开(kāi)始注意(yì)到这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他人眼下正在(zài)看到(dào)的(de)，人们(men)对日(rì)股的前景(jǐng)正(zhèng)感正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在(zài)截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查(chá)其中的(de)原(yuán)因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得留意的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对(duì)象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是(shì)在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日本股市(shì)对美国投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报(bào)告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过(guò)长达(dá)数(shù)十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回(huí)报。那(nà)么这(zhè)一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算力就一定远超全球其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部(bù)门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多年(nián)的(de)公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已(yǐ)故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的(de)派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上限(xià正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算n)。

　　今年(nián)3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布(bù)了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持股的(de)方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市(shì)公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现的最大单一原因。他们对(duì)提高(gāo)股本(běn)回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能(néng)让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行持(chí)续宽松等积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织(zhī)的经济(jì)前景指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽(qì)车行业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型银行(xíng)也(yě)获得(dé)了丰厚的(de)收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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