作者(zhě)：于博(bó) 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国(guó)家统计(jì)局(jú)公布了4月份的通胀数据(jù)：4月份(fèn)居民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨(zhǎng)幅(fú)回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是否(fǒu)到了需要(yào)担心(xīn)通缩(suō)的(de)时候？我们认为“通缩(suō)论(lùn)”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来(lái)核心(xīn)CPI有所反弹(dàn)，意味(wèi)着通缩压力正逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比回(huí)升，也指向当前(qián)经济仍(réng)在(zài)温和修复。下半年随着生猪价(jià)格(gé)筑底回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步回(huí)暖，物(wù)价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其(qí)实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食(shí)品(pǐn)项仍是主要拖累，4月食品价格环比下降1％、非食品(pǐn)价格则环比小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品和能(néng)源后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要(yào)拖累(lèi)。受受生猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上市，带动价格分别环比下(xi辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么à)降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出行(xíng)需(xū)求带动旅游价格(gé)环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通(tōng)工具及交通工具用燃料价格环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内(nèi)外市场(chǎng)需(xū)求表现偏弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年(nián)同期高基(jī)数的影响，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分(fēn)点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内油煤加工、化学原料及制品相关行业(yè)价格环比(bǐ)分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关行业价格结(jié)束自去年底以(yǐ)来的(de)强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产(chǎn)能(néng)继(jì)持续(xù)释放、供给相对充足的影(yǐng)响下(xià)，价(jià)格环(huán)比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们(men)认为，应当(dāng)理性看待(dài)物(wù)价(jià)数据，“通缩论”言(yán)过其实：一方面，去年下半年核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年(nián)初以来有所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压力正在(zài)逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处于(yú)正常波动区间，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给(gěi)偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或对今年后续(xù)CPI同比读数持(chí)续(xù)造成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更多关(guān)注环比变动(dòng)情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半(bàn)年(nián)生猪需求的(de)回升(shēng)，以及中(zhōng)央(yāng)猪肉(ròu)收储工作的(de)开展，生猪价(jià)格(gé)有望(wàng)筑底回升(shēng)，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至正(zhèng)常(cháng)水平、整体将保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均不构成当前(qián)经济的主(zhǔ)要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么