“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月(yu荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人è)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整体表现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可(kě)以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府(fǔ)债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xī荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人n)表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格(gé)成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯(s荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人ī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的(de)其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至(zhì)一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供(gōng)求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并(bìng)未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本(běn)周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据(jù)历(lì)史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的(de)市场主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前市(shì)场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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