在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资(zī)金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净88是不是质数，79是质数吗流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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