编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核姜子牙活了多少岁(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(姜子牙活了多少岁tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者(zhě)中姜子牙活了多少岁的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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