4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力(lì马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么)较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jì马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升(shēng)。

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