财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表;'>公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表(wén)件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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