近日，有焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企(q025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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