大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jī古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大(dà)特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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