“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基(jī)本(běn)是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一(yī)事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时(shí)在美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的(de)预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社(shè)指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然偏慢也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句，预(yù)计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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