近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由(yóu)不(bù)恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文(wén)化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里投资(zī)的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮(lún)投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网(wǎng)上(shàng)看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩(jì)也(yě)很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目(mù)效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进(jìn)行(xíng)非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化(huà)联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发(fā)展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻(wén)风而至。财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其(qí)中，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全年商康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里业演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资(zī)本的(de)投资(zī)逻(luó)辑天然是确(què)定(dìng)性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其(qí)余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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