北京(jīng)时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关(guān)注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好的(de)是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农数据均大幅(fú)下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行(xíng)股也获得(dé)喘息的机会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货日报(bào)记(jì)者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)非农数据远高于前值且显(xiǎn)著(zhù)偏离投行们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来(lái)的最高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不(bù)断下降(jiàng)却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节性(xìng)因素相对于新冠大流(liú)行(xíng)前也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保持一定的(de)谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份(fèn)的就业(yè)机会和劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动力市场正在(zài)降温(wēn)。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上(shàng)看(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等(děng)，从选择复句例子十个，选择复句例子5个而减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期(qī)强劲的非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据会让市场(chǎng)对于下(xià)半年货币(bì)政策(cè)放松进(jìn)程有(yǒu)所改变，进而对商(shāng)品的流(liú)动(dòng)性溢价(jià)部分有所减少，但从(cóng)中长期(qī)来看，美(měi)国会继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)步入(rù)调(diào)整。对(duì)于贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其(qí)金融属(shǔ)性(xìng)，尤其(qí)是市场(chǎng)预计(jì)5月是美(měi)联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温和(hé)回(huí)落(luò)的情(qíng)况下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金(jīn)控期(qī)货研(yán)究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦(bāng)基金利率的目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委(wěi)员会(huì)将(jiāng)密(mì)切关注未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对(duì)货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命上。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)结束加息需(xū)要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到就业市(shì)场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看(kàn)就业(yè)。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市(shì)场预期美联(lián)储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行。美(měi)国就业(yè)数据超预期(qī)，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指数(shù)走高(gāo)，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这(zhè)份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联储希(xī)望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需(xū)要降息，但就业市场并(bìng)不配(pèi)合，美(měi)国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者(zhě)，4月(yuè)美国非农(nóng)就业(yè)数(shù)据(jù)和时薪(xīn)增(zēng)速全面(miàn)超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动(dòng)力市场(chǎng)仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意味(wèi)着美联(lián)储可(kě)能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压(yā)贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货币政策(cè)进入新(xīn)阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大(dà)对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振(zhèn)而(ér)走强，使均值平(píng)台不(bù)断(duàn)上移(yí)。”广发期(qī)货(huò)贵金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联储停(tíng)止降(jiàng)息(xī)后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国经济仍(réng)市场偏(piān)强运行一段(duàn)时间(jiān)，失业率继(jì)续走低(dī)，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋(qū)势。但当(dāng)前情况不同(tóng)的(de)是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格(gé)对降息并未(wèi)提前预期(qī)更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一(yī)季(jì)度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存(cún)对(duì)GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上升(shēng)反映出(chū)一定的韧性。未(wèi)来(lái)随(suí)着经济下行压力不断上(shàng)升，市(shì)场预期下(xià)半年美(měi)国GDP将(jiāng)出(chū)现(xiàn)负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收(shōu)益率和美(měi)元指数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买(mǎi)入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金(jīn)的(de)需求实际上是(shì)明显下(xià)降的。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一(yī)季度(dù)剔除场外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中国消费者需求(qiú)较高，但其余(yú)投资者(zhě)购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōn选择复句例子十个，选择复句例子5个g)，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去(qù)年四季度(dù)的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强的(de)白银因(yīn)需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比(bǐ)价大概(gài)率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个(gè)基点在议(yì)息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议(yì)息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金市场一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地(dì)，且银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计美联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际(jì)利率或(huò)将继续下行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具(jù)有较高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落(luò)地(dì)然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激价格(gé)继续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复(fù)上行趋势(shì)的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美联储(chǔ)货币紧缩动(dòng)作并没有结(jié)束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且高利率环(huán)境到底会对经济和金融(r选择复句例子十个，选择复句例子5个óng)市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 选择复句例子十个，选择复句例子5个