中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利(lì)，另外5家均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大通证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证券同期获批的野村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资控股券商面(miàn)临的“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而(ér)透(tòu)视各家(jiā)外资(zī)券商在(zài)2022年(nián)的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来说，除了面临行业“二八分化”的激(jī)烈态势(shì)，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于(yú)市场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌(pái)照(zhào)资质(zhì)等问(wèn)题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，瑞信证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际(jì)证券则延续自成立以来的(de)亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东增持(chí)而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券和(hé)星展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监(jiān)会批(pī)文(wén)，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年(nián)初完成工商登(dēng)记(jì)，正式展业(yè)时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏(kuī)幅进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损(sǔn)原因而(ér)言，2022年(nián)受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行(xíng)业营业收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下降，外资控(kòng)股券商也难以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易(yì)导致亏(kuī)损的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投行等(děng)传统(tǒng)业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业(yè)务手(shǒu)续费(fèi)及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩(mó)根大通证券和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的(de)双增长。

　　玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻(jī)身行业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪(jì)业务大爆(bào)发，实(shí)现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务(wù)开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标(biāo)客群机构投资(zī)者(zhě)队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国时间(jiān)最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步明显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易(yì)所互联互通(tōng)全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示(shì)，对瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言(yán)而喻(yù)的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家(jiā)外(wài)资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券出具了带强调(diào)事项段的(de)无保(bǎo)留意(yì)见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司之间达成(chéng)协议(yì)和合并(bìng)计划，截止报(bào)告日，上述(shù)协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团(tuán)股份有(yǒu)限公司下(xià)属(shǔ)控股子公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上(shàng)述合(hé)并可(kě)能产生的影响亦不明确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公(gōng)司持续(xù)经(jīng)营(yíng)能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身(shēn)为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券(quàn)公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月(yuè)，证(zhèng)监会核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证(zhèng)券49％股权。在该(gāi)笔交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公司股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制人参股证券公司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一(yī)参(cān)一控(kòng)”的限制下，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去(qù)一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入财富(fù)管理破局(jú)

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业(yè)热词。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托于(yú)各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交易(yì)”、“市(shì)值托管”、玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大(dà)宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨境业务(wù)联(lián)动等多种业务模式，通过(guò)服务手段的(de)增(zēng)加及优化(huà)，为客户提(tí)供(gōng)多维(wéi)度、一(yī)站式(shì)的(de)综(zōng)合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作四个方(fāng)面入手，打(dǎ)造(zào)以产品(pǐn)为中心(xīn)的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投(tóu)资(zī)者提供具有野村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)在(zài)2021年(nián)底与北京高华签订(dìng)《业务(wù)转让(ràng)协(xié)议》，受让北京高华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完(wán)成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表(biǎo)示，其(qí)将持(chí)续(xù)以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务(wù)的研发工作，进一步赋能(néng)部(bù)门为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并(bìng)进一(yī)步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时(shí)，高盛高华将持(chí)续推(tuī)进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销(xiāo)第三方(fāng)金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供直(zhí)接对接境外(wài)资本市场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外资股(gǔ)东打造私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，这(zhè)在具备外资(zī)银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富(fù)管理部(bù)，负责(zé)公(gōng)司高净值个人(rén)客户综合(hé)财富管理(lǐ)业(yè)务的(de)运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球私(sī)人(rén)银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的(de)资(zī)产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托(tuō)资(zī)讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力(lì)于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，其财(cái)富管理部(bù)秉(bǐng)持着(zhe)为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产配(pèi)置(zhì)和满足客户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步(bù)完(wán)善投资解决方(fāng)案和(hé)财富规划方面的(de)业务，一方面积极(jí)扩充(chōng)现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上(shàng)架(jià)多支产品为客户在同一策略(lüè)下提供差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的力(lì)度不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构加速了在(zài)境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地为北京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券自(zì)营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事(shì)资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就监管批(pī)复信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前(qián)国内(nèi)的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市(shì)场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获(huò)第一(yī)次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)等(děng)先后在京会(huì)见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大(dà)利联合圣保罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机构(gòu)负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经济(jì)和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来(lái)中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际(jì)金融机构和(hé)全球投资者带来(lái)了(le)实实(shí)在(zài)在(zài)的机遇。各金融机构(gòu)高度重视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深(shēn)化(huà)合作，积极(jí)拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期(qī)待实现互利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自外资(zī)券商的市场竞争，国内(nèi)券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证券即在2022年(nián)年报(bào)中表示，外资机构来华展业(yè)便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求(qiú)实(shí)现国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机(jī)构等加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市(shì)场，对本(běn)土(tǔ)证券公(gōng)司既带来了国际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也带来了通过(guò)与(yǔ)国际金融机构直接合作促(cù)进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券(quàn)行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元化(huà)发展趋势初步形(xíng)成，金融(róng)科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券(quàn)行业(yè)竞争新(xīn)格(gé)局(jú)正加速演(yǎn)变。

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