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雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即(jí)便经(jīng)历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政(zhèng)策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的(de)重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一(yī)带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以(yǐ)来，数(shù)字经(jīng)济上升(shēng)为国家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国(guó)务(wù)院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设(shè)施，持续得(dé)到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力修复，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等(děng)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的(de)订(dìng)单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复(fù)良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济(jì)增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)投资人雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质回(huí)报，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性(xìng)的高股息(xī)回(huí)报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。