大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从(cóng)最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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