在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅(f孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好g)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋(qū)势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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