5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而(ér)是(shì)否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读trong>

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。