4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(du一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸ǎn)期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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